大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(t推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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