用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xi李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶à)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tó李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

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　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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