编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了(le)科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配毁掉一个老师最好的办法置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(毁掉一个老师最好的办法liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相毁掉一个老师最好的办法(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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