5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要(yào)有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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