5月(yuè)迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿以上，市场对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源(yuán)等板块(kuài)看法(fǎ)分歧较大，截至(zhì)5月4日，已有多家券(quàn)商发(fā)布了5月金股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注(zhù)度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商(shāng)共(gòng)计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机(jī)械(xiè)设备(bèi)行业板块暂时(shí)是5月(yuè)机构人气(qì)最高的板块，占比接近(jìn)1成，银行板块罕见出现(xiàn)多(duō)只金(jīn)股，两者一(yī)定程(chéng)度与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度(dù)提(tí)升最为明显，计算机(jī)板块(kuài)关(guān)注度则快速(sù)下(xià)降，这也与(yǔ)4月份行情走势(shì)相(xiāng)互印证(zhèng)，传(chuán)媒(méi)板块率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商(shāng)贸零售的(de)关注度也小(xiǎo)幅回(huí)暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推(tuī)荐(jiàn)的(de)金股(gǔ)标的集(jí)中度来(lái)看，150多只金股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐。其中三只传(chuán)媒股同时获(huò)得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受(shòu)关注(zhù)的逻辑也(yě)主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版(bǎn)号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月金股策略(lüè)表(biǎo)现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多(duō)数(shù)收益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体来(lái)看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行情(qíng)的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现(xiàn)在热门金股(gǔ)上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代(dài)涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出(chū)现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城(chéng)、精测电子(zi)涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券(quàn)商对五(wǔ)月(yuè)份的(de)投资方向做了预判(pàn)，综(zōng)合多家观(guān)点，券商们对五月的大盘(pán)的看法比较(jiào)保守，建议多看(kàn)少动，推荐较多的(de)行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药(yào)、军工，对(duì)地产股(gǔ)的(de)走势机构(gòu)有(yǒu)分(fēn)歧，区(qū)域规划、券商(shāng)、沪港通(tōng)、个(gè)股(gǔ)期权则因(yīn)有事(shì)件驱动所(suǒ)以有短期(qī)的(de)机会。

　　安(ān)信策略阐述了(le)美国股票投资的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的(de)相对弱势。这(zhè)有悖于现代投资(zī)理论，但(dàn)又屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场中，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出(chū)现(xiàn)上涨，其(qí)他年份均现下跌。如(rú)果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则(zé)四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续(xù)推出(chū)和开工(gōng))不会停止;同时(shí)，管理层对(duì)信用风险及资产(chǎn)价格风(fēng)险的容(róng)忍度(dù)正在(zài)降低，但(dàn)在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的(de)经济(jì)周期格局下，只托不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底(dǐ)无(wú)高度的现状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市(shì)场依然维持震荡格局(jú)，长期(qī)看二(èr)级市(shì)场估(gū)值(zhí)体系国际化是趋(qū)势，优(yōu)质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来(lái)深蹲(dūn)起跳(tiào)的(de)机会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革(gé)红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商策略判(pàn)断在去杠(gāng)杆的背景(jǐng)下，要么(me)减少(shǎo)负(fù)债，要么增加资本(běn)，减负债会带来经济收缩压力，增资(zī)本(běn)会带来(lái)股票供(gōng)给(gěi)压力，市场尚未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下(xià)行(xíng)压(yā)力暂(zàn)时有所(suǒ)缓和，但(dàn)尚无法期(qī)望经济会出现(xiàn)持续(xù)或者大(dà)幅改善;资金(jīn)利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味着流动性(xìng)出现主(zhǔ)动式改善;风(fēng)险偏(piān)好受刚性兑付(fù)打破预期影响仍难(nán)以出(chū)现改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期(qī)增加股票供给担忧(yōu)。总体上仍维持(chí)二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相对来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策(cè)略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微(wēi)观面，部分(fēn)龙头成长股业绩(jì)仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性(xìng)亮(liàng)点望提振市场(chǎng)情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡市(shì)特(tè)征没(méi)变(biàn)。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后(hòu)的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行(xíng)确立(lì)，并将继续(xù);其(qí)次，前(qián)期小批多次的(de)微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来(lái)自房地(dì)产(chǎn)等领域带(dài)来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很有可(kě)能下修;再次，改(gǎi)革和结(jié)构(gòu)调整依(yī)然是(shì)政(zhèng)策主要(yào)目标，政府(fǔ)不托(tuō)底，政策(cè)不全面放松的情况下(xià)，房(fáng)地(dì)产(chǎn)风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的(de)趋(qū)势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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