在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基金的(de)需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市(shì文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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