财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(小舞去掉所有衣服是什么样子的jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)小舞去掉所有衣服是什么样子的找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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