财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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