美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(de)一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的(de)开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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