近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(j洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤iāo)研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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