财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度(dù)开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格(gé)下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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