财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎ绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多n)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地(dì)区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营。

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