随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(ch诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的í)有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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