昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包>不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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