随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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