在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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