作者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了(le)4月份的通胀数申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思(shù)据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价(jià)格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了(le)需(xū)要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年(nián)初(chū)以来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均(jūn)不构(gòu)成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正文(wén)

　　食(shí)品拉(lā)低通胀，核心通胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以及消费淡(dàn)季(jì)影响，猪肉价格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思上市(shì)，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出(chū)行需求(qiú)带(dài)动旅游价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促销以及国内(nèi)油价(jià)下(xià)降影响，交通工(gōng)具及交通工具用燃(rán)料价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ong>

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影(yǐng)响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格波动带动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相关行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不(bù)及预(yù)期影响，黑金采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采(cǎi)选相关(guān)行(xíng)业(yè)价格结束(shù)自去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选(xuǎn)在产能继(jì)持续释放(fàng)、供给相对充足的(de)影响(xiǎng)下，价(jià)格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的(de)历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我(wǒ)们(men)认为，应当(dāng)理性看待(dài)物(wù)价(jià)数(shù)据，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一方(fāng)面(miàn)，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)在逐步(bù)缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环(huán)比走(zǒu)势均处于正常波(bō)动区间，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍(réng)在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情(qíng)况以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪(zhū)需求(qiú)的回(huí)升(shēng)，以及中央猪肉收储工(gōng)作(zuò)的开(kāi)展(zhǎn)，生猪(zhū)价(jià)格(gé)有望(wàng)筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步回(huí)归至正常(cháng)水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济的主要矛盾(dùn)。