随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大中国为什么叫兔子国多数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸(中国为什么叫兔子国xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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