个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(niá疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思n)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(mén)要求的(de)金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务(wù)时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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