随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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