5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方(fmerry什么意思 merry是彩虹社的吗āng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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