北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(j饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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