4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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