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风味发酵乳是不是酸奶国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月(yuè)6日讯（编辑(jí) 若(ruò)宇）黄金现货价格本周四一度冲上(shàng)2080美元/盎司一(yī)线，创历史新(xīn)高。A股方面，珠(zhū)宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月(yuè)低点以来股价均接近翻(fān)倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价(jià)格的持续攀(pān)升，引来众多投资(zī)者(zhě)的(de)目光。国泰君安(ān)刘越男等人在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于预(yù)期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比(bǐ)+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘(liú)越(yuè)男等(děng)人拆解，其一，金价(jià)稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求，存(cún)货(huò)增值提振毛利率，C端消费者黄金(jīn)投资保值需求及加盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开(kāi)店有望匹配释放，长三(sān)角地区表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱(zhù)，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝板块行(xíng)情的(de)可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄(chéng)怀在5月5日研(yán)报中分析，从国际(jì)金价(jià)来看，全(quán)球(qiú)地缘政(zhèng)治的(de)不(bù)确定(dìng)性、美(měi)国经济衰退的不确定性等(děng)因素均有(yǒu)望对(duì)金(jīn)价形(xíng)成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的(de)节(jié)奏来看，预计今年(nián)三四季度婚(hūn)庆旺季将持(chí)续释放消(xiāo)费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有(yǒu)望凭(píng)借精准的产品(pǐn)定位，创新(xīn)性的产品设计(jì)，以及(jí)积极的渠道扩(kuò)张策(cè)略下，持续提升市场占有率，平稳兑(duì)现(xiàn)业绩增长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金银珠宝市场规(guī)模(mó)未来将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢(shē)侈(chǐ)金(jīn)银珠宝的市场规模增长速(sù)度(dù)更(gèng)快，年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹研(yán)究(jiū)院预(yù)测，中国(guó)金银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增(zēng)长率为5.9％，预(yù)计(jì)未来5年也将保持6％的(de)增速(sù)。

　　从黄金珠宝行业的产业链来看，主要包括上游黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的(de)制造(zào)设计(jì)及(jí)下游的终端零售环节，其中下游环节的附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能力较强。

　　国信证券(quàn)研报中(zhōng)指出，下(xià)游零售环节同样拥有(yǒu)较高的(de)毛利率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平(píng)，产业(yè)链附加值高，相(xiāng)关企业通过(guò)强(qiáng)势的渠道建(jiàn)设以提高市场份(fèn)额，可(kě)以获(huò)得更加(jiā)优化的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度来看，截(jié)至2022年，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率(lǜ)前十的集团中，除了(le)瑞士历峰集(jí)团、路易·威(wēi)登(dēng)集团(tuán)外其余8个均为(wèi)国产品牌集团(tuán)。中国金银珠宝行业头部公司周大(dà)福(fú)、老凤祥、豫园股(gǔ)份(fèn)在2022年(nián)的市占率(lǜ)分别(bié)达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以(yǐ)来行(xíng)业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超(chāo)过了(le)30％。