今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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