随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)<当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍/p>

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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