个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōua4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户(hù)多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和(hé)业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rána4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)也需要考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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