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jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dàijn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗)一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中(zhōng)在(zài)国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船的jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗订单大(dà)幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红比例(lì)以及(jí)承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kujn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ò)投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大(dà)。