近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng虎门销烟发生在哪里)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议虎门销烟发生在哪里价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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