金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品期货(huò)多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力(lì)进一(yī)步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃至降息(xī)已然成为一种共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官(guān)员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息(xī)结束到降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期大幅(fú)调整

　　前期(qī)强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度(dù)出发，有(y一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ǒu)色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银(yín)走势，白银(yín)表现弱于(yú)黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有一定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继续等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机(jī)引发避险需求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核(hé)心建议。

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