在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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