在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(z送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ōng)基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季(jì)度开始。

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