关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市(s翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光hì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光，月均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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