个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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