昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(w公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表èi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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