中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参一控”问题(tí)如何(hé)解(jiě)决，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据(jù)，9家(jiā)外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共(gòng)有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证券则延续(xù)自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另(lìng)外(wài)，大(dà)和证(zhèng)券和(hé)星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时(shí)间不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高(gāo)，在展业初期(qī)容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自(zì)营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年(nián)业(yè)绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现现实中真的可以把人玩坏吗净利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.9现实中真的可以把人玩坏吗4％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)展(zhǎn)业的(de)第三个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发(fā)，实(shí)现手续(xù)费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用(yòng)全球化(huà)的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者(zhě)，目(mù)标客(kè)群机构投(tóu)资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让(ràng)两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司之(zhī)间达(dá)成协议(yì)和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作(zuò)为瑞信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大(dà)疑虑的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实(shí)际(jì)控(kòng)制人参股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不得(dé)超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临(lín)“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗减持服务(wù)、集团间(jiān)跨(kuà)境(jìng)业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造以产品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具(jù)有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高(gāo)盛高华(huá)在(zài)2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获(huò)证(zhèng)监会核发(fā)新增证券(quàn)经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富(fù)管理(lǐ)综(zōng)合解决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私(sī)募(mù)股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三(sān)方(f现实中真的可以把人玩坏吗āng)金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股(gǔ)东(dōng)背(bèi)景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行，致(zhì)力(lì)为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理(lǐ)念(niàn)，进一步完善(shàn)投资(zī)解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富规(guī)划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提(tí)供差(chà)异化选择及(jí)多(duō)元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)的力(lì)度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注(zhù)册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管批(pī)复信(xìn)息(xī)来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内的(de)外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独(dú)资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视(shì)的(de)“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会满等(děng)先(xiān)后在(zài)京(jīng)会见美国桥水基金、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意(yì)大(dà)利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高(gāo)盛等(děng)国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济(jì)的(de)强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济(jì)和中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景。近年(nián)来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和全(quán)球投资(zī)者带来(lái)了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机(jī)构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了(le)国际(jì)金融机构全面参与中国资本(běn)市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融(róng)机构直接合(hé)作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展趋(qū)势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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