美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期(qī)大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去(qù)年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学zēng)长。三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学

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