在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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