昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复(fù感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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