近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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