美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(c外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红háo)归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区(qū)间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造(zào)成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确(què)定(dìng)性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而(ér)假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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