北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问(wèn)题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜(yí)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财(cái)经根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金押(yā)注能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业(yè)市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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