在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多(duō)的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　<定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历strong>传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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