财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续(xù)将根据公司(sī)规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报(bào)告显示，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降(jiàng)周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年(nián)的(de)净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(x爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ià)游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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