财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业(yè)进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节(jié)的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事。而同(tóng)环节的(de)大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价(jià)减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事(shì值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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