金融(róng)界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合(hé)此前发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据(jù)，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看(kàn)，一(yī)方面，此前(qián)加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场正在降(jiàng)温。同时乔布斯为什么把苹果给库克国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属(shǔ)走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济(jì)数(shù)据疲软(ruǎn)增(zēng)加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属，乔布斯为什么把苹果给库克但是美元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等白银行情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位做多。美(měi)欧银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元(yuán)美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前(qián)继(jì)续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业(yè)风险与债务上限风险、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，贵(guì)金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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