个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和(hé)算(suàn)法模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于(yú)客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己的在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性(xìng)等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？<在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉/p>

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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