随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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