5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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