在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种(z三公里是多少米，三公里是多少米hǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部(bù)分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表三公里是多少米，三公里是多少米示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(b三公里是多少米，三公里是多少米ù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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